中共中央政治局4月25日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调要“适时降准降息”“设立服务消费与养老再贷款”“创新推出债券市场的‘科技板’”等。业内人士表示，在货币政策领域，此次会议既延续了“适度宽松”的政策基调，也提出了“设立新型政策性金融工具”等新的要求，后续金融在支持扩大消费、养老、科技创新、稳定外贸等领域的力度将持续加强。
——总量层面降准降息有望适时落地
会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。“本次会议释放出了较强的稳增长信号，对宏观政策定调‘更加积极有为’，货币政策则延续了‘适度宽松’基调。”中信证券首席经济学家明明预计，后续在兼顾内外政策环境的前提下，降准降息或适时落地。
中国民生银行首席经济学家温彬也表示，“适时降准降息”既是政府工作报告的要求，人民银行也多次提及“择机降准降息”。此前有专家表示，“择机”有三层含义，即宏观经济形势出现某种不利变化、配合扩张性财政政策及金融市场出现暴跌。“目前来看，这三种情形均不明显，所以降准降息才处于引而不发状态。”
往后看，温彬预计，作为释放长期流动性的工具，降准的优先级仍然最高。随着二季度财政加大宽松力度，降准最有可能率先落地。降息则主要会受到人民币汇率和商业银行净息差掣肘，下一阶段或按照下调结构性货币政策工具利率、下调7天逆回购利率和下调贷款市场报价利率（LPR）的顺序推进。
招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼也提到，目前，无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降。因此，短期内LPR下行的概率降低，而降准的必要性更大。“二季度，可实施全面降准0.5个百分点，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。”
东方金诚首席宏观分析师王青预计，本轮降息幅度或达到0.3个百分点，相当于去年全年降息水平；降准幅度或达到0.5个百分点，释放长期资金约1万亿。这将能有效激发企业和居民融资需求，提振市场信心。
——结构层面将创设新的货币政策工具
会议指出，创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。在王青看来，“创设新的结构性货币政策工具”或主要指“设立服务消费与养老再贷款”。“设立新型政策性金融工具”或意味着由国家开发银行等政策性金融机构出面，设立定向支持外贸企业的金融工具，强化对短期内受严重冲击的外贸企业的支持。可以看到，会议强调，要多措并举帮扶困难企业，加强融资支持。
“上述增量政策体现了政策层面的延续性和支持力度，有助于降低科技创新、扩大消费和外贸等领域市场主体的金融负担，同时提升金融机构支持养老消费等领域的积极性，降低养老消费产业负担，弥补养老金融短板等。”上海金融与发展实验室特聘高级研究员任涛说。再聚焦“服务消费与养老再贷款”看，有受访人士提及，2022年4月，人民银行联合国家发展改革委创设了“普惠养老专项再贷款”这一阶段性结构性货币政策工具，试点额度400亿元，实施期截至2024年末，目前暂未宣布是否延续。
“未来或在原有工具的基础上创设新的工具，并对额度、利率、支持对象范围及使用便利性等方面进一步优化，这也将更好助力精准支持养老金融发展。”上述受访人士预计，消费端结构性支持工具也有望很快落地。
董希淼此前建议，创设消费信贷专项再贷款，对商业银行、消费金融公司等发放消费信贷，按照贷款本金80%提供资金支持，可要求金融机构以不高于3.2%的利率提供贷款，并合理降低费率。
——推出债市“科技板”加力赋能科技创新
会议还强调，“持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的‘科技板’”。“这将为科技企业拓宽融资渠道、加快成果转化提供支持。”明明说。继设立科创板、成立北交所之后，我国多层次资本市场建设逐步完善。“‘科技板’的推出将进一步增强债券市场支持实体企业尤其是科创企业的功能。”广开首席产业研究院首席金融研究员王运金说。
其实早在3月6日，中国人民银行行长潘功胜就提到，为进一步加大对科技创新的金融支持力度，人民银行将会同证监会、科技部等部门，创新推出债券市场的“科技板”。据其介绍，“科技板”将重点支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构等三类主体发行科技创新债券，丰富科技创新债券的产品体系。同时，在完善制度安排、创新风险分担机制、降低发行成本等具体机制设计上也会有一定倾斜。
“此次政治局会议再次提及，层级进一步提高，战略意义更为突出，或意味着债券市场‘科技板’即将进入落地实施阶段，金融业会积极响应，预计配套细则很快就会推出，上述三类主体发行科技创新债券的案例也会很快落地。”任涛说。
往后看，王运金预计，债券市场“科技板”的推出将吸引更多社会化资金投向关键核心技术攻关领域，加快推动基础科学研究与高精尖技术研发，带动战略性新兴产业和未来产业的发展；此外在促进科创债常态化发行的同时，还有望为科创债指数基金的推出提供基础市场支持，进一步拓宽与完善金融投资产品体系。
